新晟期貨-鋁產業策略報告-210624

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日期:2021-06-26 11:49:51 研報出處:新晟期貨
研報欄目:期貨研究 鐘瑜健  (PDF) 9 頁 2,253 KB 分享者:cher******619
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研究報告內容
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  宏觀環境:

  美聯儲加息預期提前,但美國就業數據再度出現下滑,市場隨即轉向樂觀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】國儲局拋儲不及預期,宏觀面壓力低于市場預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  供應端:

  生產端面臨碳中和政策目標壓制電解鋁產能擴張甚至縮減,局部地區限電限產現象的升級進一步施壓電解鋁市場供應。拋儲終落地,以下半年連續等量投放預計30萬噸,下半年供需缺口有所改善。但在新增消費需求的預期下難以完全平復缺口。

  庫存端:

  氧化鋁在庫庫存持續下滑絕對值水平處于近年來較低區間,電解鋁內外盤顯性庫存持續縮減,國內社會庫存下降趨緩但仍維持去庫表現。同時鋁棒庫存亦表現下滑。

  利潤表現:

  電解鋁產能受限且存在縮減預期,而氧化鋁產能釋放存在落地預期,行業更多的利潤長期轉向電解鋁生產。同時,氧化鋁、電解輔料及廢鋁價格持續上揚,電解利潤相較前期已下滑。鋁材地區間產需錯配助推現貨價格,形成循環。

  產業端:

  碳中和政策目標下,鋁下游應用領域仍在不斷擴大,新能源汽車、光伏等新興需求增量,長期維持良好需求預期。房地產、汽車等傳統下游應用領域近期增速有所趨緩,但仍維持較高增長。

  后市展望:短期表現預計高位震蕩,中長期看漲鋁價。

  策略:短線07合約背靠60MA已進場多單,第一目標空間18900~19000,18450退場。

  風險與關注:疫情控制;國家的大宗商品宏觀調控手段;美聯儲貨幣政策異動

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