方正中期期貨-商品期權市場策略日報-210624

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日期:2021-06-25 11:20:00 研報出處:方正中期期貨
研報欄目:期權研究 牛秋樂,彭博,馮世佃  (PDF) 49 頁 3,068 KB 分享者:汪**定
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  要點:

  豆粕: CBOT大豆主力11合約繼續呈現1300美分/蒲附近弱勢整理態勢;豆粕主力09合約圍繞3400元/噸附近震蕩,日跌0.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】現貨市場:24日全國各地貿易商豆粕報價下調,江蘇宜興地區豆粕經銷商報價較昨日小跌,部分品牌跌幅10-20元/噸,其中東海中糧43%蛋白豆粕貨源現貨報價3330元/噸,華北地區豆粕經銷商報價小跌,部分品牌較昨日跌幅為10元/噸。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)市場等待報告指引,美國農業部將于北京時間7月1日凌晨公布作物面積和季度谷物庫存數據,在較快的播種節奏背景下,播種面積預估料較3月預估上調100-150萬英畝附近,給予市場一定壓力,美豆價格弱勢盤整為主,但當前干旱形勢并未有效緩解,天氣炒作仍有期待,美豆價格不排除重回升勢可能,而未來美國預期收緊貨幣政策帶來的資金推動力減弱,植物油需求減弱帶來國內壓榨數據的減弱程度,也將框定美豆上行空間。國內市場,整體供需仍偏充裕,大豆開機高位令大豆周度庫存下降,但6-7月份中國進口大豆到港量預仍充足,有豆粕脹庫停機現象,豆粕周度庫存繼續增加,但未來3個月油廠盤面榨利仍為虧損,油廠挺價意愿仍存,支撐豆粕市場基差反彈,而鑒于供應端壓力,基差疲軟態勢難改,預計短期豆粕跟隨外盤震蕩盤整為主。豆粕主力09合約短線繼續關注上行趨勢線3300元/噸附近支撐有效性,中期天氣題材有望提供利多,疊加未來生豬市場存欄的增加在飼料端的體現,短期暫時觀望,可等待調整低位波段輕倉試多參與,期權方面,豆粕09合約波動率處于高位,短期弱穩格局,逢低點價企業可考慮賣出虛值看漲期權增厚利潤。

  白糖:今日鄭糖主力合約SR2109震蕩運行,最終以0.42%的漲幅收于5498元/噸。上周美聯儲加息預期確認后,外盤農產品及有色金屬期貨全線大跌。與此同時,巴西壓榨數據略高于市場預期,印度以及泰國21/22榨季生產前景良好等消息均對糖價有所打壓,原白糖價差走低至精煉成本線以下對需求不利。近期巴西是唯一的正在集中開榨生產的最大的食糖生產國和出口國,生產比例和乙醇折糖價成為當前核心。雖然乙醇折糖價已經連續第三周高于原糖價格,但就短期內國際市場高度依賴巴西食糖輸出的背景下大幅下調制糖比可能性較小,后期巴西生產節奏仍然是市場關注的焦點。國內方面,5月單月全國銷量93.69萬噸,同比增加15.37萬噸,工業庫存477萬噸,同比增加68萬噸。銷量同比、環比略增也顯示出國內需求有一定程度恢復,但整體工業庫存仍處于歷史高位。目前進口利潤倒掛有利于后期食糖庫存壓力釋放,關注6-7月的市場需求重要窗口期,在國內基本面無明顯變化前,鄭糖跟隨外盤意愿較強,策略上關注逢低布局SR2201的機會。

  

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