國金證券-醫療服務行業:行業盤點,雍禾醫療招股說明書整理-210624

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日期:2021-06-25 08:26:31 研報出處:國金證券
行業名稱:醫療服務行業
研報欄目:行業分析 袁維  (PDF) 19 頁 1,844 KB 分享者:cx***8 推薦評級:買入
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研究報告內容
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  6月17日,雍禾醫療向港交所遞交招股書,擬香港主板IPO上市;

  招股書顯示,本次發行雍禾醫療擬將募集資金用于在中國境內網絡的現有植發醫療機構進行擴充和升級;產品的進一步創新;投入研發,以前沿技術提升服務體系;在中國整合行業資源以提升品牌知名度及一般企業用途;

  我們特整理公司招股說明書主要內容要點供廣大投資者參考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  投資要素:

  千億毛發醫療市場,雍禾醫療是最大的服務提供商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)毛發醫療服務市場自2016年以來大幅增長。市場規模由2016年的人民幣78億元增加至2020年的人民幣184億元,復合年增長率為23.9%。預期到2025年及2030年,市場規模將分別進一步增加至人民幣562億元及人民幣1381億元。據弗若斯特沙利文資料,2020年雍禾醫療是中國最大的毛發醫療服務商,植發及醫療養固服務中分別占11%及5%的市場份額,長期的市場培育讓市場與公司共同進步,未來有望伴隨知名度及口碑的不斷上升實現快速成長;

  高線城市為發展起點,業務不斷向下延伸。自成立以來,公司以需求大,人口多,收入高的一線城市如廣東、浙江、江蘇、山東等地為切入點建立醫療機構,而后向二線及其他城市逐漸滲透。截至2021年,公司已在國內50個城市設立51家植發運營機構,其中包括4個一線城市,15個新一線城市,25個二線城市以及6個較低線城市。成功實現多城市滲透,計劃在未來數年內在全國開設近一百家植發醫療機構,伴隨植發養固需求提升、消費者認知度提高、居民消費水平升級,公司業務未來發展值得期待;

  強大營銷能力助力市場拓展,專業團隊建立業內良好口碑。公司擁有一套全面的營銷策略,并采用線上和線下渠道相結合的辦法,使用線上線下多種形式的廣告來宣傳產品及服務。據弗若斯特沙利文調研,88.5%的受訪患者表示彼等會將公司推薦給需要植發醫療服務的朋友和家人,公司用專業的服務打動消費者,為可持續發展創造動力;

  公司結構合理運營高效,標準、規范、專業的服務促進經營質量不斷提升。公司的內部組織由總部、區域和院部三個部分組成。公司的組織架構能夠在全國院部網絡執行統一標準,通過三區協同,為消費者提供更優質的醫療服務。公司收入從2018年的9.3億元增長到2020年的16億元,實現高速增長,18-20年CAGR 32.4%,年度利潤也從2018年的5000萬元上漲到2020年的1.6億元,前景可期。

  風險提示:

  經營管理風險;新冠疫情影響業務風險;醫療事故風險;合規風險;行業競爭風險;

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