中銀國際-央行300億逆回購點評:邊際上多了一點-210625

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日期:2021-06-25 19:25:15 研報出處:中銀國際
研報欄目:債券研究 肖成哲,張鵬  (PDF) 5 頁 552 KB 分享者:lh2****54
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研究報告內容
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  此操作邊際上信號意義明顯,但應注意到資金價格中樞抬升,展望未來,央行操作模式可能有微妙變化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  邊際上信號意義明顯,但市場反應相對平淡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)此次操作結束了3月以來的佛系操作,投資者也普遍認可這一點。但市場反應卻較為平淡。原因可能在于當前點位下投資者畏高情緒較濃,而此前幾個交易日市場已經兌現了較多的資金面邏輯。

  呵護操作下,資金價格仍悄然有變。近期央行一系列操作下,市場已經基本打消了近期資金波動較大的擔憂,目前,DR007絕對價格從5月前的2%左右,升至目前2.2%左右;資金價格相對政策利率,也從前期明顯低于,變為基本緊貼。

  是開始而非終結,關注進一步操作。展望未來,隨著地方債供給壓力釋放,央行仍大概率會做針對性的流動性安排,考慮到目前1年期MLF利率高于存單利率,逆回購方式可能被較多使用。主動投放,一方面改變2季度以來央行的佛系模式,但在回收時也將更具主動性。

  風險提示:國內外實體經濟出現超預期變化,政策超預期收緊。

  

  

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