粵開證券-【粵開策略】每日數據跟蹤-210625

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日期:2021-06-25 17:07:43 研報出處:粵開證券
研報欄目:投資策略 陳夢潔  (PDF) 8 頁 801 KB 分享者:dxj****26
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研究報告內容
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  每日數據跟蹤

  三大股指:滬指收1.15%,深證成指收1.48%,創業板指收2.09%

  申萬一級板塊:非銀金融、鋼鐵、化工上漲;通信、公用事業、計算機回調

  概念板塊:炒股軟件、化學纖維、半導體封測上漲;邊緣計算、大數據、電路板回調

  成交情況與北向資金:兩市成交約10545億元,較上一交易日放量;北上資金凈流入約141.03億元

  熱點跟蹤:證券行業回顧

  證券行業2020年實現投資銀行業務凈收入672.11億元,同比大幅增加39%,收入規模創下近十年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】主要受益于2020年全面注冊制繼續推行,創業板注冊制順利落地,券商投行業務迎來爆發式增長。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)此外在再融資政策不斷優化利好刺激下,2020年A股再融資金額同樣迎來上漲,達到1.2萬億元,同比增長28%。

  從2020年上市券商投行業務收入來看,規模排名居前的是中信、建投和中金,頭部券商規模優勢明顯;增速較高的是紅塔、浙商和國金,中小券商業務彈性較大。

  頭部券商規模優勢明顯,通過內部協同效應形成投行全產業鏈服務,擁有優質的客戶基礎,服務包括中央企業、地方國企、民營企業和跨國公司等在內的高質量客戶,從行業、產品和區域維度形成了綜合服務模式,近年來項目數量、交易規模和收入均大幅增長。

  中小券商增速較快,未來可以集中力量專注特定投行業務領域如ABS和綠色金融等業務發展,通過特定領域業務口碑增強品牌效應;通過優秀的激勵機制和良好的企業文化,吸引行業優秀人才加盟,增強自身實力同時帶來增量業務;另外也要注重研究能力培養,可以通過內部培養或者與研究所合作方式,增強投研能力,提供特色研究服務獲取客戶青睞。

  熱點跟蹤:大宗商品及人民幣匯率波動對上市公司的影響

  大宗商品價格和人民幣匯率波動對不少上市公司來說都有著不同程度的影響:大宗商品價格上行對上游原材料企業的收入及利潤端表現構成利好,對于產業鏈中下游企業來說,大宗商品價格上行一定程度上對公司利潤造成侵蝕,影響程度取決于是否有強定價權、從而轉嫁成本壓力。另外,經營活動涉及外匯交易的企業則對人民幣匯率波動更加敏感,對于依賴進口原材料的企業,在人民幣升值期間,匯兌后的應付賬款將會減少,為企業節省一定的成本。對于依賴產品出口的企業,銷售獲得的外幣收入與外幣匯兌處理的時間點并不一致,在人民幣升值背景下,匯兌后的應收賬款將會減少,在一定程度上影響企業利潤。

  我們認為下半年,大宗商品的上行將迎來拐點,5月以來監管部門高度關注大宗商品價格,三次提及大宗商品的價格后市場有明顯降溫,表明政策對部分大宗商品的調節已有見效,后續隨著全球經濟的持續復蘇和海外流動性收緊,由供需錯配和過于充裕的流動性環境帶來的價格上行將有所緩解,拐點或將在下半年到來。

  至于匯率方面的影響,我們認為后續人民幣匯率大概率仍將維持雙向波動,出現單邊持續升值的概率較小。從長期來看,美聯儲并不會長期維持寬松匯率政策,美元弱勢格局有望改變,人民幣持續升值空間有限,人民幣匯率將依然由國際市場供求決定。

  對于受益于上述波動因素的企業來說,可以積極把握價格上行機遇,通過增產、擴產等方式提升業績表現;對于受損與上述波動因素的企業來說,可能面臨著一定的利潤擠壓,如果具備較強議價能力的企業可以通過合理提價等方式轉嫁成本壓力,合理留存鎖住企業利潤。另外,為了應對原材料價格波動和匯率波動,企業也可以運用一定的風險對沖工具,如套保、期貨期權等金融衍生品,平抑成本端的波動和壓力,達到保護利潤的目的。

  熱點跟蹤:半年報業績展望

  截至6月25日,共有526家A股上市公司披露2021年半年度業績預告。其中,323家公司預喜,占比達61.41%。在預喜的上市公司中,化工、機械設備和電子行業公司較多,分別50家、39家和26家。今年上市公司半年報一方面可以關注一季報高增,且市場預期較好的板塊業績能否持續,包括化工、電子、采掘等板塊;另一方面,關注業績有望超預期的細分板塊。

  “碳中和”“碳達峰”背景下,環保工程及服務行業以及新能源行業迎來發展機遇。目前,5家環保工程及服務公司披露半年報,均為預喜。環保行業基本面整體向好,碳中和帶動新一輪景氣提升。2020年以來,國家陸續發布了《關于構建現代環境治理體系的指導意見》等重大政策,并為環保行業提供REITs等配套金融工具,保障融資環境,首次提出碳中和3060目標,推動環保行業從末端治理向源頭治理轉變,行業定位轉向減污降碳協同治理,行業由此迎來新一輪發展機遇。我們認為環保行業中碳中和依然是邏輯主線,可以關注垃圾焚燒、危廢資源化及再生塑料等領域。

  “碳中和”推動能源結構轉型升級之下,平價時代裝機潛力十足,短期來看硅料、玻璃等高載能產業鏈環節擴產限制仍存;長期來看光伏和風電逐步轉變成為主力電源供給,儲能長期發展空間廣闊。新能源公司中,看好具備長期alpha能力的、龍頭地位相對穩定的各環節頭部公司,以及對終端需求放量彈性大、且競爭格局穩定的膠膜/逆變器環節的業績表現。

  已經披露業績預報的消費類公司中,預增的公司包括佳禾食品、王府井、東鵬飲料、富春染織、愛慕股份,黃山旅游、友好集團扭虧。從業績預告來看,目前服務業消費明顯復蘇,5月的社零數據也可作為驗證,社會消費品零售總額同比+12.4%,同比2019年+9.3%,市場銷售逐步恢復,商品零售平穩增長、服務消費明顯復蘇、線上消費較快增長,線下消費繼續改善。

  熱點跟蹤:減稅政策對上市公司半年度業績影響

  目前共有526家上市公司披露了半年度業績預告,其中189家凈利潤預增、68家略增、64家扭虧為盈,業績預告中表現較好的企業大多分布于化工、機械設備、電子、醫藥生物等行業,制造業及相關環節依然是減稅降費政策下受益最大的行業。在經濟轉向高質量發展、經濟結構持續優化背景下,高端裝備等先進制造業迎來發展契機,疊加相應的減稅降費政策,研發投入較多、技術壁壘更高的優質企業有望實現更好的業績表現。

  研發費用所得稅加計扣除是各國政府鼓勵企業研發創新的常見激勵方式,從我國制造業整體景氣度來看,在政策引導下鼓勵企業做優做強,加大技術研發投入,高端制造業有望迎來快速發展,相關政策的穩步推進也體現了國家鼓勵制造業高質量發展的決心。從企業本身的角度來看,相關政策為企業自主創新提供了更多空間,尤其是對于前期研發投入大、技術壁壘較高的行業,在政策紅利下將有更多資金空間,保障研發方向的投入,有利于提升企業的核心價值,增強長期發展潛力。

  風險提示:股市有風險,入市需謹慎

  

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