國信證券-證券行業財富管理專題報告:海闊憑魚躍-210625

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日期:2021-06-25 11:48:44 研報出處:國信證券
行業名稱:證券行業
研報欄目:行業分析 戴丹苗,王劍,王鼎  (PDF) 25 頁 880 KB 分享者:649****40 推薦評級:中性
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研究報告內容
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  主要邏輯與核心結論

  居民財富管理需求迅猛增長,財富管理業務發展空間巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】隨著權益類基金規模擴大,我國居民對權益市場的關注度和參與度加深,券商發展財富管理業務也凸顯出自身優勢,且龍頭券商和特色券商各有所長。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  財富管理的核心是以客戶為中心

  財富管理屬于成熟的理財服務,和一般的代銷產品業務以產品為中心不同,財富管理的本質是以客戶為中心,滿足以客戶為中心的業務需求。券商財富管理業務的服務對象眾多,對不同類別的客戶,也對應著差異化的服務模式和業務價值。

  券商發展財富管理業務大有可為

  券商在全牌照、資本化市場人才、研究能力、做市能力方面擁有自身優勢。從通道中介轉向專業金融服務機構,從金融產品代銷轉向專業資產配置和投資咨詢,券商的財富管理業務發展在摸索中初見成效。在基金代銷注重保有量的時代,券商憑借權益類產品的專業優勢,在瓜分公募基金蛋糕的競爭中仍有提升空間;基金投顧業務的推出,為券商財富管理業務帶來更大機遇,也對券商專業能力提出更高要求;金融科技加大投入,配合財富管理業務應用場景,不斷提升服務效率,增強客戶黏性。

  龍頭券商和特色券商各有所長

  中金公司利用品牌效應,深耕高凈值客戶;中信證券利用經紀業務的優勢引流,并借助研究優勢增強專業服務效果;東方財富利用高流量、低傭金及良好用戶體驗,打造財富管理生態圈;國聯證券利用區位優勢,在中小券商中搶占財富管理業務先機。

  投資建議

  證券行業在資本市場改革的推動下,將加速形成差異化發展格局,預計未來證券行業將呈現“大而全”、“小而精”券商共存的局面,目前券商板塊PB估值為1.80倍,處于35%歷史分位,具有較高安全邊際。推薦大型龍頭券商和特色券商的投資組合。建議關注在業務布局、風險控制水平、研究定價能力、資本實力等方面均有優勢的大型龍頭券商中信證券、中金公司以及特色券商東方財富、國聯證券。

  風險提示

  疫情擴散程度或持續時間嚴重超出預期;市場下跌對券商業績與估值修復帶來不確定性

  

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