中誠信國際-高收益債策略周報:高收益債凈價指數波動下行,一級市場城投債供給回暖-210620

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日期:2021-06-25 20:11:39 研報出處:中誠信國際
研報欄目:債券研究 彭月柳婷,王肖夢,王晨  (PDF) 13 頁 1,278 KB 分享者:jw***3
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研究報告內容
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  策略建議

  CCXI高收益債券財富指數周度走勢:上周指數呈波動上行走勢,6月18日指數點位為129.05,漲幅為0.120%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

  高收益城投債:多地政府接連表態確保地方國企公開債券償還,市場交投情緒有所改善,高收益城投債凈價指數整體表現穩健,建議投資者短期可隨著市場情緒好轉,分散化博弈,長期對區域債務滾續壓力較大、平臺屬性趨弱的城投保持警惕,避免估值波動風險。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

  高收益民企債:近期部分高收益民企負面輿情持續發酵,再融資承壓,個別公司通過變賣資產等方式實現自救,在短期可緩解一定資金壓力,但從長期來看,債務危機的化解依賴公司經營好轉等基本面因素,建議投資者回歸基本面分析,謹慎參與博弈。

  一級市場:發行規模延續四周上漲,高收益城投債供給回暖

  發行情況:上周,已出結果的高收益債券共計40筆,較前一周增加6筆,發行總額為247.80億元,較前一周增加75.08億元,加權發行利率較前一周下行5BP至6.77%,加權信用利差為402BP,與前期基本持平。

  二級市場:凈價指數波動下行,日均成交量有所增加

  運行情況:上周CCXI高收益債券被動型凈價指數波動下行。1)從主體類別看,非國有企業跌幅較高;2)從區域及行業看,城投債重點區域凈價指數漲跌不一,天津、貴州區域指數跌幅相對較高,產業債重點行業凈價指數表現分化,批發和零售業跌幅居前。

  成交情況:上周高收益債成交總額為658.52億元,占二級市場信用債成交總額的13.00%。1)從成交量價看,投資型高收益債山西省屬煤企交投活躍,投機型高收益債80元以下規模占比增加;2)從估值偏離度看,絕對值在2%及以上規模占比16.51%,較前一周擴大3.54個百分點。

  風險關注:信用風險溢出效應政策超預期收緊

  債市風險動態

  “18康美MTN004”未按時兌付本息。

  “18華夏03”本息展期。

  孚日集團股份有限公司主體及債項評級下調。

  北京三聚環保新材料股份有限公司主體評級下調。

  中原資產管理有限公司發行人及債項被列入評級觀察名單。

  四川天府銀行股份有限公司評級展望下調為負面。

  

  

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